比特币挖矿“送水工”赚了多少钱？嘉楠耘智两年利润飙升230倍

澎湃新闻报道，港交所将作为“区块链第一股”亮相。

5月15日，国内比特币挖矿芯片厂商嘉楠耘智向港交所提交招股说明书。招股书显示，公司2017年利润为3.61亿元，同比增长2年。盈利能力方面，2年内调整后净利润率从3.2%飙升至36%。从这些数据中，你可以一窥比特币矿机生产的盈利能力。

“南瓜张”公司2年利润飙升230倍

迦南云智成立于2013年4月，全称杭州迦南云智信息技术有限公司。迦南创意于2015年由清华三角研究院投资，作为重点项目引进杭州。注册资本由最初的10万元增加到现在的30万元。公司目前估值尚未公布，但根据2017年4月新股发行情况，宁波卓贤投资管理中心（有限合伙）以1.5亿收购其4.6712%股权。一年前估值约32亿元。

嘉楠耘智的创始人是35岁的张南庚，业内比较出名的是他的“南瓜张”这个名字。 2011年，作为北航计算机科学博士，他设计的比特币矿机（名为Avalon）比显卡矿机快很多。这也是世界上第一台专业的比特币矿机，计算机挖矿的时代已经结束。此后，以阿瓦隆矿机为代表的中国比特币挖矿业也跃居世界前列。

就市场份额而言，嘉楠耘智也成功成为全球第二大公司。首先是比特大陆旗下的蚂蚁矿机（占全球算力的60%左右）。招股书显示，2017年，迦南矿机总算力占市场上所有比特币矿机总算力的19.5%。

嘉楠耘智招股书披露，公司2015年、2016年、2017年营业收入分别为4770万元、3.16亿元、13.8亿元。 ，2017年营业收入是2015年的27倍以上。利润方面比特币挖矿利润，2015年为151万元，2016年为5254万元，2017年猛增至3.61亿元，其中相当于2015年的230多倍。

从最直观反映公司赚钱能力的指标来看，公司2015年调整后的净利润率仅为3.2%，2017年为36%。啧啧惊叹。

从嘉楠耘智披露的Avalon矿机销量来看，2015年到2017年的快速增长也在一定程度上反映了比特币挖矿业的日益繁荣。 A6（28nm）系列2015年销售9727台。2016年A7（16nm）系列上市时，全年共购买A6、A7系列矿机93754台，几乎与上一年的10倍。 2017年，A7系列售出29万台，是上年的三倍。 2018 年前三个月，Avalon 矿工又卖出了 10.10,000 台。按照这个速度，今年的矿机总销量还是比去年高。

嘉楠耘智的繁荣也让代工方赚了很多钱。嘉楠耘智是一家由90多名研发人员组成的设计公司。台积电是公司最大的代工厂，2015年、2016年、2017年采购量占7家。5.7%, 66.2%, 63.@ >5%。近三年，嘉楠耘智采购总额分别为2840万元、3660万元和6.6亿元。也就是说，台积电在2017年收到了嘉楠耘智8亿元的订单。不过，两家公司之间并没有长期合同，而是以采购订单的形式获得货源，该金额已提前支付。

除了比特币ASIC芯片，嘉楠耘智还透露正在研发另一款加密货币ASIC芯片产品，预计2018年第四季度量产，目前已预售5260万元。此外，用于人工智能应用的ASIC芯片也处于研发阶段，也计划在今年第四季度投产。主要应用于智能家居、智慧城市、智能监控、智能玩具中的语音和图像识别以及各种物联网。应用。已经有3820万元的预售订单。

虚拟货币监管是一种约束

2017年之前，迦南矿机主要在中国销售，2017年之后开始扩大国际销售。中国境外客户贡献的年收入占总收入的8.5%，当年销售额贡献最大的三个国家是中国、美国和瑞典。此时，中国已经收紧了对加密货币行业的监管。去年9月4日，央行出台规定，禁止ICO（首次代币发行）非法集资活动；从9月中旬开始，逐步关闭国内比特币及各类加密货币交易所，关闭人民币兑虚拟货币交易；今年1月，互联网金融专项整治领导小组办公室也通知各地逐步退出虚拟货币挖矿企业。

从风险因素来看，招股书显示，一是区块链技术尚处于起步阶段，市场对ASIC的需求可能并不旺盛；其次，比特币的接受度直接影响比特币的价格，进而影响矿机的定价和需求；如果比特币被其他加密货币取代，比特币矿机就卖不出去，如果加密货币市场停滞不前，那么这个行业将不复存在；比特币价格、交易程序、挖矿难度、电费等都会给人留下深刻印象。若因政府监管或其他原因出现电力短缺，将影响嘉楠耘智客户挖矿活动的经济回报预期；全球有关比特币的法律和政策变化的风险，如果运营或销售产品如果在某个国家或地区禁止或限制比特币开采，公司将录得重大收益损失。

值得注意的是，招股书提到：“如果中国政府完全禁止比特币的开采、持有和使用，我们将无法在中国销售我们的产品，我们可能无法产生足够的销量海外。金额来弥补此类业务损失。”

从股权结构来看，2018年2月，一家开曼群岛公司注册成立，嘉楠耘智在香港成立。离岸控股公司架构完成后，通过嘉楠香港收购杭州嘉楠100%股权。此次收购由招银国际金融有限公司提供的9.21亿港元贷款出资。高管持股方面，招股说明书披露，现任董事长兼CEO张南耕持有1 7.6%的股份，执行董事刘祥富持股17.6%，执行董事李家璇持股17.2%，执行董事兼联席董事长孔建平董事会，持股7.9%，非执行董事孙奇峰持股5.0%，以上5人合计持股65.3%。

嘉楠耘智近期再次获得市场关注的原因是，4月24日，证监会副主席姜阳一行对嘉楠耘智进行了调研。迦南云智联席董事长孔建平向江阳副董事长一行汇报了迦南云智的芯片发展情况，重点介绍了区块链计算芯片在比特币挖矿领域的应用以及人工智能芯片的应用场景。江洋就芯片核心技术提问，对“中兴事件”进行了询问和讨论。

江阳董事长说，“不管你们的芯片是做什么用的，本质上还是一家芯片公司，希望你们在中国上市。”

其实迦南登陆资本市场是相当坎坷的，现在已经是第三次尝试了。

2016年6月，鲁一通（300423）宣布以30.6亿估值收购迦南云智100%股权，其中约三分之一以现金支付，其余三分之二以发行股份支付，嘉楠耘智承诺2016-2018年净利润分别不低于1.8亿元、2.6亿元和3. @>5亿元，总额不少于7.9亿元。从迦南云智后期的表现来看，这个赌注的目标应该是可以实现的。但最终还是因为这个合并计划，有借壳避嫌，加之承诺高绩效回报的嘉楠耘智高估值，多次被深交所询价，最终上市计划被迫终止。

2017年8月比特币挖矿利润，嘉楠耘智申请在新三板（全国中小企业股份转让系统）挂牌，但收到了全国中小企业股份转让系统和券商三轮反馈和询问。这个列表终于消失了。