分化调整后，“你熟悉的比特大陆”将如何回归？

万众瞩目的公司内部分工似乎在2019年底落下帷幕。当外界还在讨论比特大陆到底该走“金融路”还是“技术路”时，吴忌寒却走上了“销售优先”做出财务决策。让比特大陆稳稳地走下去。

《投资一条线》刘义伦

12月7日下午，吴忌寒现身成都棕榈泉费尔蒙酒店。此刻，他的自我介绍是“比特大陆董事长兼CEO”。外界猜测，詹克团当时可能已经彻底出局了。 12月9日，詹克团在股东大会上要求罢免全体董事，但被否决。

在公司年度客户答谢会上，北京比特大陆科技有限公司（以下简称“比特大陆”）销售总监范晓军表示，“你熟悉的比特大陆又回来了。”在之前的寒冬中，比特大陆凭借“销售优先”的策略位居榜首。吴忌寒今年回归后，推出矿机销售取代“技术优先”战略，重新聚焦企业现金流。

随着吴忌寒的回归，比特大陆整顿了纷繁复杂的内外乱象。有投资者透露，吴忌寒重新掌舵不到一个月，比特大陆的被动局面得到扭转，士气大涨。 2019年的内部调整可能即将结束，但这一次，比特大陆需要考虑的是，公司如何度过未来的混乱期。

“销售第一”

12月7日，在比特大陆成都年度客户答谢会上，吴忌寒提出了金融与挖矿相结合的销售模式。具体来说，主要有“分期付款”、“期权套期保值”和“联合挖矿”三种金融销售方式。

据报道，“分期付款”模式是指用户购买100台以上矿机可享受最低50%的首付；如果购买超过5000台矿机，只需要支付20%的首付，其余的只需要在发货前7天支付。此举将客观上降低渠道商的购买门槛，减轻大客户的现金流压力。

如果说“分期付款”模式是比特大陆直接去库存的方式，那么“期权套期保值”就是吴忌寒的高级操作。

比特大陆提供的期权产品为“Bitcoin 2020/3/27 35,000 CNY Put Option”，即在2020年3月27日行权日，期权持有人将以35,000元的价格卖出比特币。该产品的价值在于，比特币价格下跌越厉害，期权持有者的利润率就越大。

例如币价跌至2万元，期权持有人行使期权后获利1.5万元。值得注意的是，如果比特币价格超过 35000 元，而没有人行使期权比特大陆现在状况如何，则看跌期权一文不值。据《黄金财经》报道，截至12月23日22:00，比特币（BTC）价格为53040.05元，涨幅4.91%。

比特大陆表示将从Matriport购买期权产品，所有超过1000万元的订单将获得总期权的1%。该期权产品不仅在一定程度上降低了客户购买矿机的心理门槛，让矿工学会使用金融工具对冲挖矿风险，也有效推动了吴忌寒的新公司“Matriport”。

另外，“联合挖矿模式”是比特大陆专门为S17系列矿机提供的。合作期限为1年。比特大陆支付每年的挖矿电费（电费按0.35元计算），合作伙伴提供矿场、维护人员等基础设施。合作期间收益按月结算，净利润按合作方25%和比特大陆75%分配。如果利润不能抵消电费，则不会分配。

比特大陆回归主打矿机业务，利用三大金融属性刺激采购需求、降低库存、增加现金流。另一方面，主业得到提振，“以矿养AI”的战略随着詹克团的退出进一步收缩。

技术问题继续

12月9日，比特大陆创始人之一詹克团在股东大会上呼吁罢免公司所有董事，选举其为唯一董事。该提议被其他股东拒绝，包括许多投资者和股东。

不仅“技术派”的代表被内部话语权边缘化，比特大陆自2018年以来的“技术优先”转型战略也进展到了尴尬的境地。

近日，福建展华智能科技有限公司（以下简称“福建展华”）与深圳市世纪云芯科技有限公司（以下简称“世纪云芯”）全资控股比特大陆的子公司，资产被盗。冻结并抓住。

两家公司都是比特大陆在AI芯片上的布局。据天眼查消息，12月16日，福建沾化新增司法协助消息，冻结运营主体比特大陆360万元股权及其他投资权益。执行法院为长乐市人民法院。为期两年，从16日开始。

世纪运信9月受东莞市永江电子有限公司（以下简称“永江电子”）的请求，扣押（或扣押、冻结）广东省深圳市宝安区人民法院2019 年 2 月 24 日因买卖合同纠纷。 ）以他的名义价值47元1.87万元。判决书网站显示，经审查，法院认为永江电子的申请符合法律规定，应予批准。世纪云芯研发的人工智能产品广泛应用于布局、智慧园区、智慧城市、数据中心、超算、智能机器人等领域。

人工智能被认为是第四次工业革命的核心产业之一，而转型AI芯片是矿机厂商为数不多的选择之一。然而，随着核心挖矿行业的放缓和公司战略的不明确，比特大陆一时间无法给出答案。

路在哪里？

近年来，比特大陆不断完善比特币业务，其负责人不断反映业务发展中的分歧、纠纷甚至权力斗争。从内外部来看，比特大陆的发展前景不明朗。

从比特大陆的发展历程来看，前期无论是融资还是营收，比特大陆都遥遥领先，矿机、矿池、矿场的市场占有率绝对第一。因此其相关业务收入波动较大，受政策层面影响非常明显。

西安交通大学应用经济学博士（后）、佛罗里达大学系统工程博士后王娟表示，“比特大陆在整个产业链中的份额、营收和研发投入显然处于绝对优势地位，但由于规模大、发展快，业务线并不清晰，在整个区块链行业的寒冬中，杭州迦南云智信息科技有限公司凭借自主芯片、7nm等不错的主题，一致性和管理层的发展思路对于比特大陆来说是值得借鉴的。但就发展潜力而言，比特大陆可以整合和梳理现有业务，可以有很多优势。”

同时，王娟认为，比特大陆有明确的加密数字货币产品BCH。优点就是缺点。与同类公司相比，比特大陆的转型难度更大。 “我个人建议，比特大陆应该适当分离业务线索，让内部的AI、区块链、币、矿机能够关联和差异化，有利于人员合作和企业发展。”

关于切入人工智能芯片，OKCoin首席研究员李继跃表示，比特大陆等企业的转型具有一定的基础和实际应用场景。不同型号矿机迭代的核心在于算力芯片的设计。同时，矿机企业更容易将芯片生产的硬件技术转化为高度定制化、低功耗、更偏向应用端和设备端的AI芯片产品。例如，智能手机、智能安全摄像头、无人机、VR 和其他设备所需的芯片。

但问题是，比特大陆想转型吗？为什么要转型？有评论称，如果比特大陆为了满足上市条件而调整策略，积极迎合没有明显盈利点的市场，大举投资，成为概念性人工智能企业，那么市值未必能够继续上升。

“虽然目前的业务合规存在各种问题，但完全放弃现有成熟的市场份额，大力投资人工智能显然是不现实的。目前比特大陆现在状况如何，比特大陆可以在金融科技领域打通合规应用。然后，这些场景将开发不同类型的业务。”王娟表示，如果政策导向越来越向区块链倾斜，人工智能与区块链的结合将为比特大陆这样的企业带来新的活力。 .

值得注意的是，对于矿业公司来说，政策口径也在发生变化。 11月6日，国家发展改革委印发《产业结构调整指导目录（2019年版）》。本文件内容的主要变化是从新发布的指导目录中删除了原本属于淘汰行业类别的“虚拟货币挖矿”。废止，自2020年1月1日起施行。《产业结构调整目录（2011年版）（修订）》同时废止。

矿机是专用的矿机。一台7nm矿机相当于10万块当前桌面显卡GTX1060级别的显卡同时工作。以迦南为例，国产专业矿机算力可以达到30TH/s，可以实现40%的功耗锐减。公司成立5年。 2015年至2017年两年，9名销售人员为嘉楠耘智实现利润13亿元，公司净利润达到23700%。在目前的经济形势下，可谓发展迅猛。

矿机制造商的盈利能力吸引了众多投资者和行业资金。当地政府也对嘉楠耘智上市的成功给予了肯定。在区块链产业发展的道路上，政府也在不断探索和改革。

从混沌中治理是一条可能的发展路径，但目前整个行业的技术和应用基础还是更接近于通货。似乎越来越多的人开始怀疑区块链的链有多么不可替代。在一个人人都在吹捧区块链的时代，概念上的混乱是小事，把行业引向错误的方向是大事。

其实业内普遍认为，像比特大陆这样的公司，有利润，有研发，但建立了一个完整的产业，却没有合规的出口。可能不仅仅是这家公司对其将如何发展感到困惑。技术发展、产业融合和政策导向需要共同关注。比特大陆迷茫探索，公司未来将如何发展？针对上述问题，《投资一条线》曾致函比特大陆，但截至发稿时尚未收到回复。 （投资一线出品）