上海铝周报：市场情绪偏空，铝价走弱

总结

好处：

1、目前，中央坚定不移地坚持“动态出清”的大政方针，预计后续防控形势将有所好转。上海新增人口持续下降，复工复产持续推进，本地汽车行业消费回暖。

2、LME库存持续下降支撑了伦敦铝价。节后国内下游加工企业开工率有所回升。铝价回落后，下游收货力度尚可，消费回弹犹存。

不好：

1、美联储的利率决定弱于市场预期，但考虑到美联储官员控制通胀的决心和日益突出的全球滞胀前景，金融市场避险情绪依然明显，美股、美国国债、比特币和大宗商品均大幅下跌。

2、铝厂利润尚可，生产速度放缓。 5月份，甘肃、青海等地仍恢复生产，新增产能。随着国内物流的改善，铝厂库存开始下降。

3、郑州和广东地区仍面临防控压力，不排除后期影响对当地生产造成影响。房地产和汽车板块表现疲软，5月终端消费不容乐观。

总结：上周，在美联储加息加码的预期下，全球大宗商品录得较大跌幅，而沪铝受行业利润高企和基本面疲软影响，跌幅明显比其他品种大。短期来看，铝价或将逐步企稳。在价格大幅下跌且没有进一步坏消息之后，空头往往会选择获利离场。从基本面来看，5月汽车行业需求将有所改善，房地产板块大概率维持现状，直至更有力度的政策落地。短期供过于求的局面难以改变，铝价疲软的概率很大。

运营策略：

宏观风险依然存在，短期基本面偏弱。预计下周06合约将在19200-20200元/吨区间波动。建议在操作上保持反弹做空思路不变。

1

市场回顾

上周沪铝大幅下挫，价格重心明显下移。节后电解铝社会库存增幅不及预期，铝价小幅上涨。此后，市场继续交投美联储加息预期，大宗商品集体回落。美联储加息靴落地后，美股仍大幅下跌，引发市场避险情绪，多头减仓离场，铝价跌破2万元/吨支撑位。截至目前收报19905元/吨，周跌幅3.89%。

第二

影响价格的因素分析

1、国际宏观：美联储加息缩表，就业数据放缓

本周的主要焦点是俄乌战争对全球经济的影响以及美联储的利率决定。尽管美联储整体利率决议没有市场预期的那么强硬，且在利率决议后美股大幅反弹美联储加息利空比特币，但考虑到美联储官员控制通胀的决心和日益突出的全球滞胀前景，金融市场仍大幅下挫。下半周。美股、美债、比特币和大宗商品均大幅下跌，而美元则继续强势上涨。

2、国内宏观：工信部、上海市经信委积极推动企业复工

上海汽车行业正在加速复工复产。 5月5日，上海市经济和信息化委员会总工程师张洪涛介绍美联储加息利空比特币，全市1800多家重点企业复工率超过70%，其中第一批复工率超过90%。一批660多家重点企业复工。汽车、集成电路等重点产业链产能持续回升，龙头企业继续保持稳产。

截至4月28日，上海汽车制造行业整车及零部件配套企业复工率达77%，集成电路设计、制造、封测相关企业复工率达91%。吉林省监测的50家重点企业复工率达98%。目前，上汽、特斯拉等整车厂已经下线，产能逐渐恢复。 SKF、安波福等零部件厂商也在陆续复工，协调供应商和物流公司，确保原材料进厂，维持生产；半导体公司安森美提交的复工复产申请已获批，正在落实相应的防疫要求，为复工做准备。

3、库存：电解铝库存周累计4.6万吨

5月5日国内电解铝社会库存：上海地区5.8万吨，无锡地区48.5吨，南海地区22.2万吨，杭州地区< @6.3万吨，巩义1区0.2万吨，天津8.0万吨，重庆0.6万吨，临沂1.7万吨，铝锭总库存消费领域为103.30,000吨。电解铝5月1日后集中发货，近期或有出货压力；虽然疫情严峻时期限制有所放松，下游开工率小幅回升，但部分地区疫情再次出现，下游拿货仍有担忧。

4、职位：职位略有增加

截至5月6日，上海期交所铝总持仓量为456,148手，较上周的423,008手增加33,140手。铝价大跌，持仓总量小幅增加，主要是做空增仓。

三个

结论和行动建议

上周，在美联储加息加息的预期下，全球大宗商品录得较大跌幅，而沪铝受行业利润高企和基本面疲软影响，跌幅明显较大比其他品种。短期来看，铝价或将逐步企稳。在价格大幅下跌且没有进一步坏消息之后，空头往往会选择获利离场。从基本面来看，5月汽车行业需求将有所改善，房地产板块大概率维持现状，直至更有力度的政策落地。短期供过于求的局面难以改变，铝价疲软的概率很大。

策略

宏观风险依然存在，短期基本面偏弱。预计下周06合约将在19200-20200元/吨区间波动。建议在操作上保持反弹做空思路不变。