写白皮书能用比特币筹到几千万？ 恐怕疯狂的不是ICO，而是人心。

到了2017年，正在看文章的你，对比特币应该已经不陌生了。

随着比特币的暴涨暴跌和监管日趋严格，越来越多的投资者开始将目光投向了另一个新兴领域——ICO。

什么是 ICO？

简单来说，ICO其实就是比特币世界里的IPO。 不同于普通的IPO售股，他们售卖的是自己的代币（Token）。 其实这种形式更像是在Kickstarter上的众筹。 初创公司通过向投资者解释公司计划和交换代币来筹集资金。

读到这里，您可能会问，为什么要出售代币而不是其他东西？

因为这些初创公司的产品和服务往往是基于区块链技术的。 区块链技术，简单来说就是一个巨大的账本。 每个参与这项技术的人都会有一份这个账本，但所有对账本的修改都需要得到系统内大多数人的同意。

（区块链技术的应用之一——比特币，图片来自：Vide）

区块链最成功的应用是代币的发行。 对于这些初创公司来说，出售代币有一个好处：激励用户使用他们的服务。 因为他们发行的代币不仅用于与其他加密货币进行交易，其余的仅供他们自己内部使用。 这样一来，代币的发行既可以激励用户使用他们的服务，又可以作为企业获得相应的投资回报，可谓双赢。

那么，这些代币从何而来？ 目前，有两种使用最广泛的来源：

一种是基于算法，​​通过计算得到，俗称“挖矿”。 然而，随着加密货币领域的“马太效应”越来越严重，大部分算力已经被排名靠前的加密货币（如比特币）所垄断。 因此，很少有创业公司选择以这种方式发行他们的代币。

（这些密密麻麻的机器是为了赚取比特币而设置的，来源：FreeWechat）

另一种是通过“预挖”，即预先划分未来可能产生的代币总量：50%~70%的代币用于融资和销售，其余通常用于由开发商开发。 团队保留，作为团队运营的费用和对用户的额外激励。

那么，为什么 ICO 如此受欢迎？

目前的情况是，越来越多的大公司开始拥抱区块链技术。 这些都进一步助长了人们对区块链技术未来的盲目乐观。

随着以以太坊为代表的基于区块链技术的分布式计算平台的出现，进一步降低了ICO的门槛。 现在，通过该平台，只需几分钟即可创建一个新令牌。

（以太坊提供的图形化工具可以轻松创建代币，来源：Ethereum Blog）

一方面是对新技术的盲目乐观，另一方面是基于区块链技术的创业项目的井喷，让很多没有赶上比特币浪潮的投资者开始将目光转向ICO。 这些都进一步助长了ICO的疯狂。

以最近著名的 ICO 项目为例，一个名为 FUCK 的代币想要接管人们欣赏内容的方式，在 30 分钟内筹集了 30,000 美元。

Status 是一款功能强大的 Alpha 聊天工具，在短短几分钟内就筹集到了 4400 万美元。

PressOne在中国的火爆程度更是惊人。 仅通过大V平台和网站介绍就成功融资2亿美元。

（在以太坊中，排名前9的项目总市值已超过7亿美元，来源：TrustNodes）

据苏宁金融研究院统计，国内ICO项目募集资金大多在4000万至8000万之间。 通过“画饼”，就可以轻而易举的拿到如此大量的不受监管的资金，难怪越来越多的区块链创业公司开始有了ICO的想法 。

纵观历史，能与市场如此火爆相提并论的只有当年的淘金热。 事实上，现在进入市场的ICO投资者并不是在购买所谓的代币。 对他们来说，其实是在押注区块链的实际应用价值，他们所投资的企业可以利用区块链创造出一种可以被广泛采用、可以稳定盈利的商业模式。 一旦成功，他们手中的代币，势必更值钱。

正如 Dogecoin 的创始人 Jackson Palmer 在接受 Motherboard 采访时所说，“开发人员正在不负责任地为不存在的技术众筹大量资金。”

ICO的风险是什么？

泡沫破灭，随之而来的是巨大的风险。

目前，业界之所以唱衰ICO，主要基于以下几个原因：

第一个是令牌本身。 现在流行的ICO项目大多采用“预挖”的方式，使得这些代币不具备比特币那样的“去中心化”特性。 项目发起人持有的大量货币（通常占总量的40%左右）比特币跌了不卖不就可以吗，很容易操纵货币的价值。 通俗地说，这些被定义为“预挖”的代币与游乐园中的代币无异：代币的价值始终由项目方掌控。

（图片来自：Pixnet）

接下来是项目。 现有项目缺乏实质性的创新，只是简单地重组区块链的优势或特点，然后拉起“颠覆传统行业”的大旗。 但这些仍然无法阻止 ICO 投资者追求该项目。 这在传统行业是不可想象的。 比如一家创业公司说要用新的数据库技术颠覆“淘宝”，恐怕傻子都知道这是不可行的。 但是一旦项目涉及到区块链，投资人就突然变得不那么精明了。

（区块链虽然应用广泛比特币跌了不卖不就可以吗，但不能包治百病。图片来自：Bitcoin Master）

最后是监管。 新兴的ICO募资模式其实完全不受监管。 加密货币的特性也让投资者难以了解资金的真实用途。 这意味着想骗你的项目方拥有比传统IPO更灵活的手段：有良心的可以等币值上涨后再套现，等币值上涨后再返还等额本金给投资。跌倒的人； 没良心的人完全可以挥霍本金，让代币自生自灭。

（业内人士警告，图片来源见水印）

因此，不少业内人士认为，部分企业打着ICO的旗号，以“融资”为名进行“非法集资”。

遗憾的是，目前在我国，对ICO项目的监管还在讨论中。 目前，虽然区块链技术是一项极具竞争力的技术，但投资者盲目追求ICO项目显然是不合理的。 正如金融分析师肖磊在接受新京报采访时所说，“技术在整个链条中所占的比重越来越小。”

当市场上所有人都抱着能碰上好项目发财就走的心态时，那么市场可能离崩盘就不远了。

题图来自：Gyft